“闻泰科技”天雷滚滚，还是轻装上阵？

发布时间：2025-12-25 16:56:56 来源：广西某某超声设备教育中心 作者：休闲

这几天有朋友问我，闻泰科技闻泰科技的天雷处罚决定下来了，投资者因为这个事情受到的滚滚绥化市某某环保工程运营部损失，能不能维权？

为此我也特意咨询了相关领域的还轻律师朋友，理论上，装上阵只能说理论上啊，闻泰科技在去年今天持有闻泰科技的天雷，可以进行维权。滚滚

但是还轻肯定会很麻烦，而且结果怎么样也不确定，装上阵所以想维权的闻泰科技可以去咨询律师。

关于闻泰科技信息披露违法这个事情，天雷我在这里就不过多评价了，滚滚说多了敏感。还轻

大家可以从两个角度去看待这个问题。装上阵

第一个毕竟是违法的事情，如果说对公司没有一点影响，那是自欺欺人。

当然对公司经营肯定是没影响的，但是如果你对管理层的要求比较高，那你应该拉黑闻泰科技，理由是上梁不正下梁歪。

第二个是这个事情压在闻泰科技身上一年了，现在总算尘埃落定，绥化市某某环保工程运营部如果未来不再出事，也等于是利空出尽了。

如果你喜欢这家公司，又没那么在乎管理层这个事情，那可以继续关注，理由是没有完美的公司。

所以如何选择，是一个仁者见仁智者见智的问题，不能用对错来衡量。

闻泰科技是做手机起家的，创始人“张学政”1975年出生，还不到50岁，可以说相对算年轻的。

张学政这个人很有野心，能力也非常强，30岁那年创立了“闻泰科技”，当时主要做主板方案设计，也就是我们常说的IDH。

电子产业链是一个中间环节非常多的长链条，比如里面的芯片，在组装到手机里面之前，还需要二次开发。

IDH就是基于客户的需求，设计开发出最接近成品的模式。

张学政的技术能力没多强，但是销售能力是很强的。

当时公司的第一款产品“W100”，可是创造了1800万台销量的神话。

所以张学政获得了一个称号：“山寨大王”。

因为那个年代进口手机很贵，国内主要是山寨手机充斥市场。

但是这东西其实没多高的技术含量，做的人特别多，竞争也很激烈，所以利润很薄。

后来2008年闻泰科技就转型，进入ODM行业。

我们经常说OEM模式，也就是代工，说ODM要少一些，这个叫“原始设计制造商”模式。

意思是由采购方委托制造方提供从研发、设计到生产、后期维护的全部服务，反正就是不负责销售。

闻泰科技ODM的巅峰之作，就是红米手机。

大家都知道小米的手机都是组装出来的，雷军创业的时候并没有手机核心技术。

闻泰科技就帮小米做出了红米这款超高性价比的手机，并且一炮而红。

10年前，红米手机的销量就超过1亿部，很夸张。

后来闻泰科技上市了，本来是想自己直接上市的，不过被否了，所以最后借壳上市的。

上市之后有两次大的收购行为，对公司影响是很大的。

第一次是2019年收购了“安世半导体”，这家公司在国内知名度不高，但是实力很强。

安世半导体是专门做分立器件和功率芯片的，规模很大，全球排名第五。

从各细分领域来看，当时在小信号二极管、晶体管、ESD保护器件出货量全球第一。

逻辑芯片、车规级PowerMOS全球第二，功率分立器件全球第五。

这些产品在消费电子和汽车领域都是必需品。

尤其是汽车领域，安世半导体是汽车半导体领域的龙头，在新能源汽车快速发展的背景下，闻泰科技显然是想借此打造第二增长曲线。

这笔收购闻泰科技花了260亿的巨资，成为了当时我们半导体行业最大的一次收购。

第二次是2021年收购“欧菲光”的摄像头业务，由此进入“果链”。

对于果链上的公司，一直褒贬不一。

有的人认为苹果压榨供应商太狠了，有的认为作为苹果供应商，出货量足够大。

站在中立角度来说，苹果压榨之狠是真的，但是不管在哪个行业，自身足够强大才是硬道理。

商业行为是没有感情的，你的产品足够好，那就可以卖高价，如果产品没有竞争优势，那就只能赚辛苦钱。

后来事实证明，闻泰科技这次收购是失败的，在随后的2年时间里，公司的光学模组业务，还是用大白话来说，公司的手机摄像头业务表现很不好。

2021年亏损3.35亿，很巧的是2022年也是亏损3.35亿，所以两年时间亏了近7个亿。

这样亏下去肯定不行，所以去年的年底，闻泰科技退出了果链，不跟苹果合作了。

但是不跟苹果合作，业务量就大幅度减少了啊，所以2023年更是巨亏7个多亿。

因为当时收购的时候是花了17个亿买的，既然退出果链，当然就要资产计提了，该卖的东西就叫收废品的拉走，该遣散的员工都给钱走人。

可以说为了进入果链，闻泰科技收购加亏损，赔进去了24亿，再加上处理后事，31个亿就没了，最后一地鸡毛。

不过从好的角度来说，这次收购以及开头说的那个违规事件，现在都处理完了，公司的问题大半已经没了，未来也算是轻装上阵。

但是还有一个问题，那就是闻泰科技的商誉。

2018年的时候才区区13个亿的商誉，2019年就高达227亿。

这是因为收购安世半导体代价太大了，由此产生了214亿的商誉。

都说爱尔眼科的商誉高，在闻泰科技面前，爱尔眼科还真不算什么。

现在公司商誉在以很慢的速度下降，今年一季度降到217亿，5年时间消化了10个亿。

这还不是重点，目前商誉占净资产的比重高达58%，也就是商誉占了一半以上的净资产，这是有点麻烦，毕竟商誉这东西没什么用。

不过这也是没办法的事情，虽然代价很大，但是安世半导体确实很优秀，因为收购后就立马给闻泰科技带了大幅度的业绩增长。

2018年公司营收173亿，2019年营收就高达416亿，并表安世半导体直接翻了1.4倍。

反映在利润上就更夸张了，2018年闻泰科技归母净利润才区区0.6亿，2019年就高达12.5亿，直接翻了20倍。

不过半导体这一年多也挺低迷的，高端芯片在西方的炒作下，不管是产品还是公司市值，都水涨船高，你看英伟达都炒成什么样了。

而中低端半导体完全是另一番景象，简直是寒风刺骨，竞争非常激烈。

我看了一下“安世控股”的业绩，2023年的业绩下滑也比较严重。

如果这个情况不能扭转，安世半导体作为闻泰科技的支柱产业，可能会对公司产生比较大的影响。

其实已经开始反映在业绩上了。

今年一季度闻泰科技的营收162.5亿，同比增长12.6%，产品销量没问题。

但是归母净利润只有1.4亿，同比下降了68.9%。

如果按照今天发布的业绩预告，今年上半年归母净利润1.3亿~1.95亿，同比大降84%~90%。

而且扣非净利润亏损1亿~1.5亿。

原因公司倒是也讲了，主要就是毛利率下降造成的。

营收我估计应该还是保住了的，行业现在只有这个样子，没办法。

等半年报正式发出来，到时候再详细分析闻泰科技的业务表现和业绩吧。

今天就先讲这么几个重要的事情，如何看待取决于自己的偏好。

反正该出的问题都出了，现在还剩一个商誉问题，这是明牌，消化起来确实是需要很长的时间，慢慢来呗！

如果不考虑商誉问题，闻泰科技现在确实算是轻装上阵了，如果对商誉比较在意的，压力也还是挺大的。

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